【背景】鎳鐵環(huán)保限產(chǎn)、不銹鋼裝飾管預期轉好的基本格局不變，然土耳其與美國貿易摩擦令全球避險情緒急劇升溫，美元強勢不改，而新興市場(chǎng)國家貨幣也漸次跟進(jìn)相對美元貶值，避險情緒升溫，推動(dòng)美元突破此前的震蕩整理區域出現一輪拉升上行，有色金屬普遍承壓回調。倫鎳走勢來(lái)的快去的也快那樣！

從礦石供應端來(lái)看？

鎳礦石港口庫存，隨著(zhù)到貨增加而繼續處于回升之中，這主要還是因為目前還在菲律賓鎳礦石出產(chǎn)的高峰期，從原料供應端暫時(shí)問(wèn)題不大。后期第三季度這個(gè)情況隨著(zhù)印尼配額時(shí)限到達，以及菲律賓鎳礦石因雨季到來(lái)面臨季節性回落可能會(huì )有變化，處于近無(wú)憂(yōu)，遠有慮的狀態(tài)!

從電解鎳庫存端來(lái)看？

國內電解鎳近期庫存下降，國內期貨庫存已經(jīng)降至1.6萬(wàn)噸以?xún)龋A段還出現了庫存小反彈，保稅區庫存在6萬(wàn)噸附近，不過(guò)進(jìn)口窗口近期關(guān)閉。LME鎳庫存至25萬(wàn)噸附近，鎳板可能僅在5萬(wàn)噸附近，兩市總和去庫存的節奏依然明晰。目前兩市期貨鎳庫存總量大約已經(jīng)降至全球1個(gè)半月的用量。低庫存的支持依然存在。

從鎳鐵生產(chǎn)方面來(lái)看？

當前工廠(chǎng)、貿易商多無(wú)高鎳鐵現貨庫存，零售市場(chǎng)更是現貨難求。當前的電解鎳與鎳鐵價(jià)差依然有利于高鎳鐵，近期高鎳鐵隨電解鎳價(jià)格微有下調，而不銹鋼價(jià)格跟隨黑色系偏堅挺，鋼廠(chǎng)利潤略有改善，但是采購意愿并未見(jiàn)有明顯放大。鎳鐵生產(chǎn)受到環(huán)保的較大影響，7月恢復較為緩慢，8月的恢復情況逐漸相對樂(lè )觀(guān)，不過(guò)整體情況來(lái)看高鎳鐵的供應依然是偏緊的。供給側因環(huán)保及資金等問(wèn)題工廠(chǎng)復產(chǎn)緩慢，加上進(jìn)口鎳鐵量有限，對國內鎳鐵空缺難以形成補給，短期高鎳鐵現貨仍偏緊。

從不銹鋼庫存端來(lái)看？

昨日倫鎳暴跌，臨近中午時(shí)分紛紛飄紅，但是無(wú)錫不銹鋼市場(chǎng)304冷熱軋資源皆有下跌200/噸，市場(chǎng)冷熱軋均有不同程度的下調，成交情況較差，隨著(zhù)倫鎳下調，市場(chǎng)價(jià)格也隨著(zhù)行情開(kāi)始不斷走低。8月上旬無(wú)錫不銹鋼的庫存增長(cháng)顯示，下游需求尤其是工業(yè)需求端暫未有顯著(zhù)改善的跡象。通過(guò)不銹鋼經(jīng)過(guò)淡季之后，后續國內拉動(dòng)內需政策傳導帶來(lái)的終端改善仍可有所期待。

總之，鎳價(jià)走軟，國際市場(chǎng)沖擊較大，國內抵抗下跌支持不足，雖然長(cháng)線(xiàn)的利好支持依然存在，但國內偏弱的下游需求對于當前市場(chǎng)也形成了影響，目前來(lái)看，宏觀(guān)穩定才能有助于鎳價(jià)走勢組織起有效的反攻態(tài)勢，關(guān)注美元指數進(jìn)一步變化。